上周A股市场在震荡中重心快速下移，其中上证指数持续五连阴，后三个交易日则是收出三根阴十字星，短线技术走势更趋于谨慎，这似乎昭示着本周，也是2008年底最后三个交易日的行情或不宜过分乐观，看来年末翘尾行情或难期待。

　　“意料”中的“意外”

　　A股市场的调整压力其实显而易见，也是预期之中的。

　　一是年报压力渐趋引爆，前期启明信息(12.68,0.00,0.00%,吧)等个股，以及上周的水晶光电(22.14,0.00,0.00%,吧)等个股皆对2008年报预测进行修改，意味着2008年报业绩或低于市场预期，2009年一季度季报也不宜过分乐观，因为2008年一季度季报几乎是这一轮经济周期的景气高点，而2008年四季度不佳的信息将延续至2009年一季度，有悲观的观点认为，2009年一季度或出现大批量的上市公司业绩预警公告，市场的估值重心或有所下移。

　　二是小非解禁的压力渐显。信息显示，12月是近年来限售股解禁的高峰期，而之后的解禁压力也不宜忽视。众所周知，筹码与资金博弈左右着中短线趋势，当筹码渐趋增多之际，大盘股价重心或将进一步下移。故有业内人士惊呼，在庞大小非解禁的压力下，A股市场的估值重心究竟在何处能获得强劲支撑？

　　但上周也出现了一个意外的事件，那就是有着庞大限售股解禁压力的中国太保(11.13,0.00,0.00%,吧)、金风科技(23.97,0.00,0.00%,吧)等品种逆势逞强。有乐观观点认为，小非并不是问题的实质，实质在于上市公司的业绩能否成长，能否有足够的估值引力，而金风科技的产业发展势头迅猛，目前估值低，中国太保亦如此。

　　股价结构或将分化

　　故乐观者认为，上周末中国太保、金风科技的走势，树立了一个新的市场坐标，即只要业绩好、成长空间乐观、估值优势明显，就不存在限售股解禁压力。更何况，大多数国有控股以及部分成长趋势明显的小市值的优质中小企业，控股股东更是不愿意减持。

　　但谨慎者提出反问，对于业绩增长趋势不明朗，缺乏相对确定的主营业务的上市公司来说，限售股解禁的压力是否存在？对于拥有大量财务投资的上市公司来说，限售股压力是否较为突出？

　　上述看法正说明了市场上乐观与悲观共存，未来A股市场的发展趋势或将是一个结构严重分化的行情，凡是类似于金风科技、中国太保等优质股，限售股的确不是问题。但对于上海本地股、重组预期不明朗的ST股等主营业务不振、缺乏成长空间的品种，或将面临筹码抛售压力。

　　这必然会带来较大的压力。一方面是因为前期市场反弹的主流品种主要集中在绩差股、低价股中，此类个股或将面临较大的压力；另一方面由于优质股品种并不多，即便如中国石油(10.19,0.00,0.00%,吧)、中国石化(7.05,0.00,0.00%,吧)等央企股，虽无限售股解禁的压力，但业绩增长乏力，也难以涨升，从而导致市场存在向下的压力，向上动能相对有限，市场的重心或进一步下移。

　　故建议投资者在2008年最后三个交易日中操作谨慎，尽可能减轻仓位，同时将资产匹配一些基本面成长趋势相对乐观的品种，如风电设备的中材科技(20.80,0.00,0.00%,吧)、电力设备的荣信股份(32.03,0.00,0.00%,吧)等个股。另外，对于重组预期相对确定的华阳科技(4.19,0.00,0.00%,吧)等个股也可低吸持有。