结构类理财产品是一种嵌入金融衍生品的固定收益证券，风险介于股票、基金和定期存款之间的投资工具。

　　无论投资者还是理财师，很多人对结构类理财产品的收益计算方式感到茫然。为此，我们可根据基础资产的收益计算方式 (即“支付函数”)对结构类理财产品进行一定的分类，详见下表。

　　一般情况下，绝对最差表现型优于最差表现型、最差表现参考型也优于最差表现型等；再者，收益、本金挂钩最差表现型的产品比较适合激进型投资者(即“风险喜好的投资者”)，而保守型投资者(即“风险厌恶的投资者”)可选择最好加权表现型产品。

　　对一个具体的结构类理财产品而言，哪些指标或参数对投资者比较重要？对于具体的指标或参数应该注意什么？一般来讲，投资者应该着重考察如下4个指标：币种(汇率、利率风险)、期限(流动、周期风险)、基础资产、支付函数。其中支付函数是产品收益的计算方式，这是投资收益高低的决定因素。

　　需要特别注意的是，结构类产品的系统风险和个体风险概念有别于金融经济学中的相应概念，系统风险是指几乎每个产品都有的风险，如违约风险、再投资风险、道德风险等；而个体风险是由单个产品设计本身所带来的风险，具体分析如下：

　　参与率风险：过去大部分理财产品的发行机构通过设计提前赎回条款来实现自己的主动性，而现在大多数理财产品的发行已不设提前赎回条款，他们通过对参与率的调整来实现自己的主动性，主要有两个方面的风险：(1)低参与率；(2)浮动参与率，即参与率在某一区间内波动，有的发行机构会在起息日公布参与率的具体数值，有的发行机构参与率公布时间未定。

　　门槛风险：由支付函数中门槛值高低所产生的风险，如某产品设计博弈上证指数在未来三个月内会上涨2000点或上涨1000点，那2000点的门槛值较高，门槛风险较大。

　　观察日风险：由观察日不明所引起的风险，如有的产品描述每月观察一次，但未指明非交易日的观察日是“顺延”还是“提前”。

　　流动性风险：由观察期过长或无提前赎回(终止)条件所产生的风险。

　　非保本风险：由产品本身是非保本产品所产生的风险。

　　结构风险：总体上来看，产品的设计存在瑕疵。

　　本金风险：由提前赎回费用所产生的本金损失风险，有的产品宣传标语是“保本产品”，但在收益说明中会指出投资者提前赎回要支付一定的费用，所以我们把它单独列出，以提示投资者注意。

　　中国社科院金融研究所理财产品中心 王增武(原文有删节)